新2app(www.hg9988.vip)_【股市纵横】内地谷消费 润啤可看好

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韦 君

继国务院总理 *** 要求各部门切实担负起稳定宏观经济大盘重任后,上海宣布推出重振经济方案,其中包括全力促进消费。随着内地疫情受控,在国策推动消费下,加上夏天来临,踏入啤酒旺季,啤酒销售可望逐步复苏。而内地啤酒行业结构持续升级及产品加价,其中,华润啤酒(0291)旗下产品高端化,并且再次提价,盈利及毛利率料提升,可以看好。

润啤迎合行业高端化发展,开拓高档啤酒市场,产品进入高端化,已推出多个新品牌,包括超高端产品「醴」、碳酸饮料「雪花小啤气」、国际品牌「红爵」和「悠世」等,进一步丰富产品组合及支持高端化发展。集团2021年高档及以上啤酒销量按年增长27.8%,产品结构显著提升。今年内计划推出的包括雪花全麦纯生、喜力0.0无醇啤酒及黑狮其他口味果啤。

旗下产品有加价能力

此外,集团旗下啤酒产品有加价能力,2021年平均销售价格升6.6%,以抵消原材料及包装物料价格上涨带来成本增加的影响,整体毛利率提高,带动毛利按年升8.3%。由2017年至2021年的过去五年,润啤的毛利率持续增加,分别是33.7%、35.1%、36.8%、38.4%及39.2%。随着产品组合不断优化,未来毛利率续有改善空间。今年首季以来,润啤就再次提价「勇闯」等产品,加价幅度5%。以吨价来说,2021年润啤、青岛啤酒(0168)及百威亚太(1876)的吨价分别为3,020元(人民币,下同)、3,742元及5,036元,可见润啤仍有提价空间。

润啤股价自3月以来累跌23%,其估值更触及2020年的低水平,但基本情况显示,「封控」对集团2022年的盈利影响将较2020年温和。虽然疫情期间润啤的销量下跌,但高端化趋势保持不变,而价格上升亦有助集团提高销售均价。此外,成本曲线显示啤酒厂的成本增加已放缓至持平。在销售均价增加、缓解成本压力及营销费用改善的情况下,有利润啤的利润率提升。

瑞银发表研究报告指出,市场忽视润啤的潜在销售均价提升,并且对集团受「封控」及原材料成本压力的影响反应过度,重申其「买入」评级,目标价58.3元(港元,下同)。股价昨天收报48元,升8.23%,本月初跌至38.4元的1年低位后回升,近日重越10、20天及50天线,上望55元,宜以跌穿43元则止蚀。

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